策略周论：能源、货币与制造格局分析

摘要： 本次策略分享核心探讨美元流动性拐点及其对全球风险资产的影响，重点分析美伊冲突长期化背景下，资产配置如何从美股科技股转向能源及中国制造业。

核心观点：
美元资产的强势正临近拐点，市场资金有望从美国回流至非美市场。随着美伊冲突长期化，原油价格中枢上移，将带动能源链条及中国新型能源系统替代进程加速，同时中国制造业的替代效应将增强。

论据支撑：

1. 流动性拐点：美股补跌可能预示市场见底，美元与黄金的相对强弱关系发生变化，资金避险路径由单一回流美国转向多元化。
2. 地缘与能源：美伊冲突导致能源运输受阻，旧能源库存价值提升，同时加速新能源替代（如电池样本企业排产环比显著增长）。
3. 制造业逻辑：在供应链稳定性需求下，中国在化工、机械、电子等行业的替代效应将逐步体现。

局限性/风险：
地缘政治冲突具有高度不确定性，资产价格可能出现频繁的“折返跑”和剧烈波动；美元走弱的节奏和幅度仍需进一步观察。