📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告推演了美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁对国内能源链的影响。短期内，油气供给受阻将触发煤炭替代效应，推高煤价中枢；中长期则将加速全球能源安全观的重塑，驱动各国由“供应多元化”向“能源自主可控”转型，进一步提升新能源渗透率。
行业主线：
- 短期替代逻辑：霍尔木兹海峡封锁将导致我国每年约2亿吨石油和270亿方天然气供给受影响，带动煤炭需求增加约9769万吨，使煤炭供应由“偏宽松”转向“紧平衡”。
- 长期安全逻辑：能源危机将深刻影响消费偏好及政策导向，加速用能电力化进程，提升光储一体化经济性及新能源车的性价比。
关键变化与分歧：
- 供给缺口定量分析：测算显示油气进口受阻将带来显著的烯烃缺口，国内煤化工可通过产能利用率提升及新投产产能部分填补，但仍需寻求其他替代方案。
- 能源安全认知升级：以欧盟为例，认知已从单纯摆脱单一供应商（如俄罗斯）升级为建立本土清洁能源解决方案以实现绝对独立。
受益方向与风险：
- 受益方向：短期关注低成本油气资源商、煤炭及煤化工企业；中长期关注风电、光伏、储能、电网设备及新能源车等能源独立条线。
- 核心风险：地缘政治变动风险、能源价格剧烈波动风险、下游需求不及预期风险。