5 轮石油危机复盘与市场策略更新会议纪要

摘要： 本次会议主要更新近期市场策略，分析 A 股牛市的驱动因素及指数支撑位，并详细复盘五轮历史石油危机期间的行业轮动规律，旨在为当前地缘政治引发的油价波动提供投资参考。

核心观点：

1. 牛市趋势判断：认为本轮牛市本质由 AI 产业趋势驱动，只要 AI 趋势延续，A 股方向大概率延续，指数在 3700-3800 点之间有强支撑。
2. 投资重心转移：认为当前阶段“结构远重于仓位”，应布局基本面趋势确认的方向，重点关注独立高景气的方向，如新能源、国内 IDC 和海外算力。
3. 石油危机对比：当前情景较为接近 90 年海湾战争，预计冲击时间相对有限（约 1-2 个月），油价脉冲后市场倾向于回归原有的产业运行轨道。

论据支撑：

1. 情绪与量能分析：短期情绪指标处于历史低分位（冰点），但当前成交量较去年 4 月暴跌时不足，恐慌盘出清不充分，指数可能经历磨底过程。
2. 历史轮动规律：复盘 73 年（滞胀）、79 年（短期调整后走高）、90 年（脉冲后回落）、科索沃战争（不影响科技主线）及俄乌战争。结论认为危机期间超额收益通常分布在战争催化（石油、军工）、避险（红利）及时代核心景气板块。
3. 概率推演：参考达拉斯联储模型及博彩数据，分析海峡关闭概率及对全球供应的影响，判断冲击力度可控。

局限性/风险：

1. 地缘政治信息波动大，短期不确定性较高。
2. 若原油供应受限时间过长（类似 73 年），可能引发严重的滞胀风险。
3. 若 AI 产业趋势结束，将直接影响 A 股整体资金流向及牛市趋势。