📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在全球脱碳背景下，生物柴油在可持续航空燃料（SAF）和生物船燃两大方向的增长潜力及国内产业链机会。
行业主线：
- 双向需求驱动：欧盟及全球航空业强制添加 SAF 以及国际海事组织（IMO）对航运业净零排放目标的推进，为生物柴油创造了巨大的增量需求。
- 原材料优势：我国生物柴油以废弃油脂（UCO）为主要原料，减碳效果显著，在国际竞争中具备原材料和减碳优势。
- 国内政策支持：通过 SAF 应用试点、出口“白名单”机制以及独立税号的设立，国内产业正进入精细化监管与扶持阶段。
关键变化与分歧：
- 贸易格局调整：尽管欧盟对一代酯基生物柴油实施反倾销，但明确将 SAF 排除在适用范围外，为中国 SAF 出口打开空间。
- 技术路线演进：目前以 HEFA 路线为主，但面对 2035 年后的巨大供需缺口，需关注 FT、AtJ 等低原料依赖路径的规模化进展。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备大规模生物柴油产能的企业（如 SAF 及烃基生物柴油布局者）以及专注废弃油脂收集的企业。
- 核心风险：政策落地不及预期、贸易政策变动以及产能扩张过快风险。