中国移动 2025 年度业绩发布会纪要

摘要： 中国移动举行 2025 年度业绩发布会，汇报了公司在通信、算力、智能三大主业的经营进展。公司 2025 年财务表现整体稳健，营运利润与净利润实现增长，算力与智能服务成为核心增长点，并披露了高比例的股东回报方案及 2026 年的战略目标。

核心观点/结论：

1. 业绩稳健增长：2025 年营运收入 10,502 亿元（同比增长 0.9%），营运利润 1,489 亿元（同比增长 4.4%），净利润 1,371 亿元（同口径增长 2%），EBITDA 率提升至 32.3%。
2. 三主业协同发展：通信服务基础稳健；算力服务收入 898 亿元（同比增长 11.1%），占收比提升至 10%；智能服务收入 908 亿元（同比增长 5.3%）。
3. 股东回报持续提升：2025 年全年拟派息每股 5.27 港元，派息率 75%，并预计 2026 年派息率将稳中有升。

经营与财务要点：

1. 能力升级：5G 基站超 27.7 万套，算力总规模达 9.25 亿 FLOPS，IDC 标准机架 150 万架；国际市场收入增长 28.5% 至 293 亿元。
2. 成本与资本开支：2025 年资本开支 1,509 亿元（同比下降 8%），结构向算力网络和智能网络倾斜；营运支出增幅低于收入增幅。
3. 技术创新：升级九天基础大模型，推出 100 多款 AI+ 产品，量子计算平台完成全栈量子算力接入。

催化剂与风险：

1. 未来驱动：2026 年进入“十五五”开局，算力服务和智能服务收入预计快速增长，资本开支将显著提升。
2. 潜在风险：外部宏观环境压力，通信服务收入增长放缓。