中国人寿 2025 年度业绩交流纪要

摘要： 本次会议为中国人寿 2025 年度业绩介绍及问答会。公司总结了“十四五”期间的经营成就，详细汇报了 2025 年在保费规模、新业务价值、净利润等核心指标上的增长情况，并阐述了资产负债联动管理、投资组合优化以及面向“十五五”的战略规划。

核心观点/结论：

1. 经营业绩实现全方位增长：2025 年总保费、新业务价值、净利润均创近期新高，投资收益率表现优异，实现了规模与价值的同步提升。
2. 投资战略向新质生产力倾斜：战略性提升权益资产比例（提升近 5 个百分点），整体规模超 1.2 万亿元，重点布局科技类股票、高股息资产及通过股权基金支持人工智能、半导体等新兴产业。
3. 未来战略聚焦数字化与生态构建：目标建设中国特色世界一流寿险公司，将数字化变革、资产负债管理升级、全渠道协同及康养生态建设作为战略重点。

经营与财务要点：

1. 关键财务指标：总资产 7.6 万亿元，归母净利润 1540.8 亿元（同比增长 44.1%），加权平均净资产收益率 27.8%。
2. 渠道表现：个险渠道作为基本盘，价值贡献占比 85.9%；银保渠道实现跨越式发展，新单保费贡献度达 25%。
3. 价值与资本充足率：内涵价值 1.47 万亿元，核心偿付能力充足率 161.8%，综合偿付能力充足率 207%。

催化剂与风险：

1. 潜在催化剂：长期护理保险制度的稳步落地、商业健康险的多元化发展、十五五期间针对战略新兴产业的股权投资布局。
2. 核心风险：资本市场波动导致短期净利润出现波动（如 2025 年 Q4 出现回调）、低利率环境对资产端收益的持续压力、房地产市场下行对投资性房地产资产的影响。