摩根大通：香港银行月报（2026年9月）

本报告为摩根大通发布的香港银行2026年9月月报。9月香港银行股整体小幅跑赢大市，主要受美联储加息预期升温提振，但月末因市场收益率上升引发的担忧情绪导致部分涨幅回吐。行业运营趋势喜忧参半，贷款增长势头持续改善，但净息差压力仍存，3Q26业绩表现将成为近期股价催化剂，大型银行首选排序为中银香港>渣打集团>汇丰控股。宏观与行业层面，9月香港PMI因投入成本激增及本地销售疲软回落至49.5的收缩区间，而受AI相关电子产品需求带动，8月出口同比强劲增长53%，进口大涨60%创历史新高；内地金融监管部门表态将打击银行保险业价格战，银银平台及港交所亦推出优化上市与招股书精简等措施提升市场竞争力。信贷与流动性方面，8月行业贷款同比增速升至8.4%，按揭贷款增速创2022年12月以来新高，存款增长持续快于贷款使存贷比（LDR）小幅下降。资产质量总体稳定，但受低基数影响，8月失业率微升至3.8%，破产呈阶段性增加。此外，报告重点关注固定收益投资组合面临的近期Mark-to-Market（MTM）市值损失压力，并给出了各家银行的债务工具占比及久期分析。