📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为云米科技业绩电话会，回顾了 2025 年的财务表现，并重点阐述了“Global Water”全球化战略，旨在通过深耕海外市场、产品线差异化升级及 AI 技术融合，实现公司从国内向全球领先净水科技公司的转型。
核心观点/结论：
- 全球化战略驱动：公司将海外市场视为重要增长点，预计 2026 年海外业务将实现三位数增长，重点拓展北美和东南亚市场。
- 盈利能力提升：计划通过提高自由品牌占比、增加高毛利产品（如全屋净水、复合功能产品）以及挖掘耗材长尾收入来改善利润率。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025 年总销售收入 24.3 亿元人民币（同比增长 14.6%），规模净利润约 1.32 亿元，净利润率 5.8%。
- 市场进展：北美市场在亚马逊渠道增长显著；东南亚市场（如马来西亚）通过线下渠道推出本地化产品。
- 渠道创新：与中燃、新澳等燃气公司合作，利用其广泛的家庭服务网点切入下沉市场。
- 股东回报：实施特别股息派发及股份回购计划。
催化剂与风险：
- 催化剂：海外自由品牌规模扩大、高毛利新品放量、燃气公司合作渠道的增量兑现。
- 风险：地缘政治不确定性、国内消费下行压力、行业补贴退坡对短期需求的冲击。