新氧 2025 年第四季度业绩电话会纪要

摘要： 本次会议为新氧 2025 年第四季度业绩电话会。公司 Q4 总收入创历史新高，连锁业务已成为集团第一大收入来源和核心增长引擎。公司战略重点正从单纯的规模扩张转向“规模与效益”的双维驱动，旨在通过标准化交付和供应链壁垒构建长期竞争力。

核心观点/结论：
新氧通过规模化、标准化的连锁诊所模式在医美行业结构性调整中积累优势。2026 年公司将继续加快门店扩张，重点加密北上广深核心城市并探索二线城市，通过提升单店盈利能力和用户 LTV 实现可持续增长。

经营与财务要点：

1. 财务表现：Q4 总收入 4.6 亿元（同比增长 25%），其中连锁业务收入 2.48 亿元，同比增长超 26%，超越指引上限。
2. 连锁规模：截至 2025 年底已开设 49 家门店，数量位居全国轻医美连锁品牌第一。2026 年计划新增不低于 35 家门店。
3. 运营效率：二线城市（如武汉、长沙、苏州）模型验证成功，单店收入接近一线城市且利润率略高。获客成本控制在收入 10% 以下，L3 及以上核心会员季度复购率超 80%。
4. 供给与产品：通过大单品策略（Q4 收入占比超 37%）和与上游核心供应商的量价年度机制优化采购成本。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年新店开业节奏的稳定、二线城市规模化复制的加速、大单品策略带来的成本进一步降低。
2. 风险：医美行业监管政策变化、新店爬坡速度低于预期、消费者需求波动。