机构研报 · 行业研究 / 行业深度专题 申万: 房地产

核心资产溢价凸显，行业投资转向深耕

研报提及：保利发展(600048.SH) 招商蛇口(001979.SZ) 金地集团(600383.SH) 中国海外发展(00688.HK) 龙湖集团(00960.HK) 华润万象生活(01209.HK) 万物云(02602.HK) 中海物业(02669.HK) 保利物业(06049.HK) 招商积余(001914.SZ) 华侨城Ａ(000069.SZ)
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📰 研报摘要

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本报告分析了 2026 年 1-3Q 房地产土地市场情况。核心观点认为一线城市供需扩容且溢价率持续抬升，核心城市土拍热度稳固（如深圳平均溢价率 53.3%），而二线及三四线城市则整体收缩。房企整体拿地强度回落，央国企占据绝对主导地位，其中越秀地产、国贸地产拿地强度超过 70%。报告认为当前 AH 房地产板块总市值与行业经济地位不匹配，建议投资转向深耕核心资产，重点推荐开发类（保利发展、招商蛇口等）、商住类（龙湖集团）、物业类（华润万象生活、万物云等）及文旅类（华侨城A）蓝筹标的。