威高股份与威高血镜资产重组交易说明会纪要

摘要： 本次会议为威高股份与威高血镜资产重组的交易说明会，重点解读了威高股份通过发行股份将控股并并表威高血镜，同时将子公司威高普瑞注入其中的交易逻辑、估值细节及战略协同效应。

核心观点/结论：

1. 战略目标：通过此次重组，威高股份旨在构建一个全产业链的医疗器械旗舰平台，通过整合威高血镜的中空纤维膜技术平台与威高普瑞的医药客户渠道，共同切入生物制药上游（过滤类产品）的高壁垒市场，实现国产替代并开启第二增长曲线。
2. 交易架构：威高股份将控股威高血镜，预计交易在 2026 年 6-7 月完成。

经营与财务要点：

1. 资产估值：威高普瑞作价 85.1 亿元，对应 2024 年净利润的 PE 为 14.66 倍；威高血镜发行价定为 31.229 元（按 8 折折扣确定）。
2. 业绩承诺：威高普瑞承诺 2026-2028/29 年净利润增速，预计 2026-2028 年净利润分别为 6.4 亿、7.2 亿、7.8 亿元。
3. 分红政策：交易完成后，相关上市平台拟将分红比例维持在 50% 或以上。

催化剂与风险：

1. 催化剂：生物制药上游过滤领域国产化率低（部分中高端不足 10%），市场空间大且具备高粘性；公司已在部分中小药企开展产品试用并获得认可。
2. 风险：资产重组审批进度不确定性；威高普瑞业绩承诺达成风险；医疗行业带量采购等政策对价格的持续压力。