电力行业三季度前瞻：业绩底部明晰，预期反转先行

本次报告对2026年第三季度电力行业进行前瞻分析。火电板块受煤价上涨主导，秦皇岛5,500大卡煤价同比上涨，导致度电成本恶化，预计华能等龙头业绩承压，但市场对2027年电价提升预期较强，建议关注国电电力、陕西能源等煤电一体化标的。水电板块呈现地域分化，四川、云南水情修复，川投能源、国投电力表现预计优于同业，长江电力维持长期配置价值。核电板块出现显著分化，中国广核受益于广西、辽宁基准电价政策及市场价回升，盈利预期增长，而中国核电受电价及估值影响预计下滑。新能源板块则面临消纳挑战和电价下滑，龙源电力和三峡能源业绩承压。总体而言，电力行业业绩底部明晰，建议关注电价提升周期下的煤电一体化及核电标的。