中国经济活动与政策追踪：能源冲击下的高频监测

摘要： 本报告为高盛对中国经济活动与政策的高频监测追踪，重点分析了在能源供应冲击背景下，消费、生产、投资、宏观活动及政策端的边际变化，并将监测频率由双周调整为每周。

核心数据变化：

1. 消费与流动性：30 城新房及 16 城二手房交易量近期小幅回升但仍低于去年水平；国内航班量过去两周有所下降，交通拥堵程度略微降低。
2. 生产与投资：钢铁需求回升但仍低于去年，沿海省份煤炭消费高于去年；地方政府专项债发行持续，1 月份资金主要流向市政建设与工业园。
3. 宏观活动：港口集装箱吞吐量与货运量维持在高于去年水平；但美国对华大豆出口销售及稀土磁铁向美欧日出口在 2 月份有所放缓。
4. 市场与政策：银行间回购利率近期走低，人民币兑美元汇率保持稳定。

边际解读/市场影响：
整体数据反映出经济活动在不同维度上呈现分化，基础设施投资与贸易吞吐量具有一定韧性，但房地产交易与消费流动性修复缓慢。能源价格上涨带来的冲击是当前监测的核心变量。

后续关注与风险：
关注能源价格波动对生产成本的影响，以及房地产限制措施放宽、财政补贴等政策的实际落地节奏与效果。