普卢西有限公司（Pluxee）2026 财年第一季度业绩电话会纪要

摘要： 本次会议讨论了普卢西（Pluxee/Plexig）2026 财年第一季度的财务表现。公司整体营收实现稳健有机增长，但正面临巴西市场监管环境变化的重大挑战。

核心观点/结论：
公司 2026 财年 Q1 表现强劲，有机营收增长 9%，符合预期。尽管欧洲部分地区受宏观环境影响，但拉美和全球其他地区的员工福利业务驱动了整体增长。公司目前确认 2026 财年的全部财务目标。

经营与财务要点：

1. 财务数据：Q1 总营收 3.08 亿欧元，有机增长 9%。其中员工福利业务（占比约 80%）表现稳健，拉美和全球其他地区实现低两位数增长。
2. 商业突破：在意大利成功赢得 CONCIB 政府招标，预计将使意大利公务员业务量增长五倍；同时完成了对比利时/法国 Skipper 及印度 Proyz 的收购。
3. 区域挑战：法国、德国、奥地利等欧洲市场受宏观环境及政治因素影响，企业招聘趋于保守且中小企业破产增加；罗马尼亚部分大型项目因政府预算限制延迟至 Q3。

催化剂与风险：

1. 巴西监管风险：巴西政府新法令要求转向 Open Loop 方案，将导致商户佣金大幅下降。预计 2026 下半年巴西营收下降约 40%，2027 年降幅可能达 60%。
2. 应对方案：公司正采取法律手段寻求法令澄清或暂停执行，同时推进佣金重新谈判、削减巴西市场冗余组织架构并利用 AI 提升效率，旨在维持 EBITDA 利润率稳定。