超声电子 2025 年度业绩说明会调研纪要

摘要： 本次调研记录了超声电子 2025 年度业绩说明会的内容，重点讨论了公司在高端 PCB 领域的研发进展、产品结构优化以及未来业绩改善路径。

核心观点/结论：
公司聚焦高端化、智能化主线，旨在通过加大核心技术研发，突破高精度、高频高速传输 PCB 等高端产品瓶颈，以改变业绩长期低位徘徊的现状。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年度实现营业收入 63.31 亿元（同比增长 9.98%），归母净利润 2.22 亿元（同比增长 3.10%）。
2. 产能扩充：已启动高性能 HDI 印制板扩产升级项目，总投资约 10.08 亿元，预计达产年可实现销售收入约 8.08 亿元。
3. 技术储备：已掌握任意层互连印制板、汽车微波雷达印制板、低轨通讯 PCB 等多项先进技术。

催化剂与风险：

1. 催化剂：汽车电子、数据中心、低空经济等新兴领域业务的精准捕捉与落地。
2. 风险：高端产品转化不足，在 AI 算力 PCB 等高景气赛道转型布局滞后。