奥马电器机构调研纪要

摘要： 本次调研重点讨论了奥马电器（TCL智家）的全球化战略进展、2025年经营业绩、分红计划以及海外产能建设情况。

核心观点/结论：
公司坚定执行全球化战略，通过深化东南亚、欧洲等标杆市场的渠道覆盖，并提升中高端产品销售占比，实现了境内外市场盈利能力的同步增强。

经营与财务要点：

1. 业绩与盈利：2025年境外营收达144亿元（同比增长6.7%），占比77.7%。境内毛利率提升至17.8%，境外毛利率提升至27.4%。
2. 股东回报：公司实现连续4年净利润两位数增长，2025年度利润分配预案分红总额为2.21亿元，占母公司报表年度末未分配利润的50%。
3. 产能建设：泰国生产基地项目拟投资不超过6.8亿元，其中30万台/年冷柜产能已于2026年初投产，后续将推进二期项目建设。

催化剂与风险：
公司关注中东局势可能引发的塑料等原材料价格上涨风险，目前通过原材料存货管理和规模采购优势应对，经营情况整体正常。