百亿基金经理洞察（第253期）：每周机构会谈

摘要： 本次会谈汇总了多位百亿基金经理对 2026 年 3 月下旬市场的看法，重点分析了战争局势对大盘的扰动、年报业绩“压业绩”现象以及各行业的配置逻辑，认为 4 月下旬风险偏好有望回升。

核心观点：

1. 市场节奏：短期采取波段操作，在特朗普施压导致下跌时埋伏，在 TACO 时卖出；预计 4 月下旬局势明朗且一季报发布后是较好的加仓时点。
2. 配置方向：看好创新药（业绩兑现、出海提速）、新能源（锂电/储能/风电受全球能源采购驱动）、煤炭（亚洲能源结构重估及季节性旺季）及电力（算电协同+高股息）。
3. 高弹性储备：关注军工（军贸/商业航天/大飞机）、战略金属（稀土/钨）和非银金融。

论据支撑：

1. 宏观逻辑：油价高位将驱动亚洲“富煤贫油”国家重估煤炭价值，并提升中国新能源车中长期竞争力。
2. 业绩逻辑：年报普遍存在计提减值或压业绩动作，市场情绪脆弱，一季报将成为真正的反转观察点。
3. 行业逻辑：创新药估值筹码好且出海超预期；快递行业反内卷决心强，提价将带动利润上修。

局限性/风险：

1. 高估值雷区：若战争演变为持久战导致油价持续高位，AI 抱团股（如光芯片）风险骤增。
2. 行业陷阱：回避火电，因煤价上涨将冲击火电利润；整车板块短期缺乏基本面数据支撑，仅为交易性机会。