📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了伊朗冲突导致的供应侧冲击对全球油价、宏观经济及资产价格的影响，并针对三种可能的局势演进路径（降级、约束、封闭）提供了相应的跨资产配置建议。
核心观点：
此次冲突引发的是实质性的供应侧冲击而非短期地缘恐慌，将导致能源价格底部上移。资产表现将呈现二元化特征，高度依赖于冲击的烈度与持续性。
论据支撑：
- 供应端分析：冲突升级为对生产性资产的破坏，恢复周期长，传统库存释放等应对手段效力有限。
- 宏观传导路径：遵循“通胀抬升 $\rightarrow$ 经济增长放缓”的逻辑，使央行面临滞胀权衡。美联储的政策响应将随油价水平和需求破坏程度呈现非线性变化。
- 资产配置逻辑：冲击初期通胀担忧可能导致股债双杀；冲击后期衰退风险主导时，长久期国债的避险属性将凸显。
局限性/风险：
核心风险在于局势是否演变为全面供应危机（封闭路径），以及央行在应对通胀与对冲衰退之间的政策抉择可能带来的市场波动。