📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为绿城服务 2025 年报业绩交流会，管理层回顾了 2025 年的经营成果，并对 2026 年的业绩指引、成本管控、市场拓展及 AI 数字化转型进行了详细说明。
核心观点/结论：
公司 2025 年业绩表现优秀，营收 191.6 亿元，核心经营利润 18.8 亿元（增长 24.6%），规模净利润 8.8 亿元（增长 29.9%），实现增效成效显著。2026 年公司将延续“效益改善优先”的高质量发展态势，目标实现核心经营利润增速不低于 15%，并继续压降管理费用率。
经营与财务要点：
- 财务与回报：现金流稳健，账面现金及存款 70 亿元；通过分红与回购累计回报股东 8.8 亿港元。
- 主业与专业板块：物业主业聚焦核心重点城市，新拓项目单价 3.8 元/平/月，高于在管平均单价（3.24 元）。专业服务板块重点推进能力提升，人权服务和咨询业务毛利率均有所提升。
- 成本与效率：通过组织架构调整和 AI 数字化（如灯塔行动）替代低端人工（保安、保洁），提升作业效率。
- 资产质量：实施“春风行动”专项回收长账龄应收账款，对 30 日以上款项进行了一次性核销，预计 2026 年减值规模与 2025 年持平。
催化剂与风险：
- 催化剂：核心一二线城市优质项目的持续接管；AI 替代人工在规模化应用后带来的成本显著下降；专业服务（如园区服务、资产管理）的协同增益。
- 风险：宏观经济导致物业费提价难度增加；行业竞争加剧导致新签项目利润率承压；历史遗留应收账款回收不及预期。