📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了翔宇医疗在脑机接口（BCI）领域的战略布局、技术研发及商业化进程。公司旨在通过“脑机接口+”重塑康复新格局，推动康复医疗从被动康复向主动康复的代际革新，并依托自研核心部件构建竞争壁垒。
核心观点/结论：
- 战略定位明确：公司将脑机接口视为颠覆传统康复诊疗的关键，重点聚焦非侵入式产品，并已启动侵入式方向的动物实验。
- 核心竞争力：实现芯片、电极、算法的全自研，摆脱进口依赖，性能指标领先行业国标，且具备自研自产自销的闭环能力。
- 商业化先发优势：已与500多家头部医疗机构合作建立研究病房，产品矩阵丰富，覆盖运动康复、神经调控及精神心理等多个场景。
经营与财务要点：
- 研发投入：研发投入强度高，其中脑机接口方向的研发投入占比超过 60%。
- 产品进展：两款脑电图机已获注册证；预计 2026 年第一季度将有 11 款产品下证，全年计划推出百余款产品样机。
- 渠道与生态：依托在康复领域的深耕，将 BCI 技术与现有康复设备深度融合，通过学术会议和课题申报加速临床推广。
催化剂与风险：
- 催化剂：医保收费目录的进一步放开（如参考山东省高频次收费标准）；新产品的分类界定与注册证获批；C 端消费级产品出海。
- 风险：医保支付落地节奏低于预期；侵入式产品研发及临床进度不及预期。