非银行金融行业周报：险资境外投资规模快速增长，关注证券板块估值性价比

本周非银行金融行业关注重点为证券板块的估值性价比与保险资金的境外投资趋势。证券方面，板块PB回落至1.09倍，处于十年5%分位数，多家优质券商破净，预计三季度部分券商业绩将延续高增，建议关注优质头部券商及具备一级投资特色的券商。保险方面，险资境外投资规模快速增长，2025年占比提升至5.4%，港股通为主要出海渠道且收益率显著高于整体水平；配置结构正向稳健均衡转变，低利率环境下港股高股息资产配置价值凸显。数据追踪显示，A股日均成交额环比有所下滑，但险资举牌和增持红利风格明显，尤其是H股红利资产。风险提示包括权益市场波动、长端利率大幅下行以及资本市场改革不及预期。