电力行业三季度前瞻：业绩底部明晰，预期反转先行

本报告对电力行业三季度业绩进行前瞻分析，认为整体面临较大同比下滑压力，但电价底部共识已初步形成。火电方面，受煤价环比提升影响，成本恶化主导三季度业绩，但市场对未来交易电价提升预期较强，估值有望先行；水电方面，流域分化显著，四川、云南地区表现有望好于同业；核电电量回归正轨，但业绩受区域电价影响出现分化，中国广核表现优于中国核电；绿电方面，虽风况改善带动电量修复，但消纳问题及电价下滑导致盈利难以改观。整体建议关注煤电一体化标的、优质大水电及低估值绿电配置机会。