本报告为伯恩斯坦对百威亚太（1876.HK）的模型更新与三季度业绩前瞻。分析指出，受中国市场夜场等即饮渠道持续投入及运营去杠杆影响，2026年第三季度中国区销量跌幅可能较二季度恶化，价格与产品组合大致同比持平，且面临物流相关成本压力以及一万美元级内部重组扣缴税费和印度分销商坏账拨备等一次性费用冲击；韩国市场三季度行业整体销量亦下滑，离场渠道权重上升对价格组合构成逆风。基于此，报告下调了百威亚太2026-2028年每股收益（EPS）预测，将目标价由7.0港元下调至6.5港元，维持“Market-Perform”（与大市同步）评级。