万咖壹联 2025 年全年业绩线上路演纪要

摘要： 本次会议为万咖壹联 2025 年全年业绩线上路演。公司依托自研 AI 广告平台，深度整合鸿蒙、iOS 及安卓生态，在 2025 年实现了收入与利润的爆发式增长。目前公司战略聚焦于“AI+出海”双轮驱动，致力于成为全球领先的权益分发平台。

核心观点/结论：
公司处于技术红利释放与全球化加速的关键期。通过 AI 技术提升广告投放 ROI，公司在六大主流手机厂商渠道中均取得领先地位。管理层设定了百亿市值与百亿营收的中长期目标，并计划通过 AI 数据业务和海外市场扩张驱动下一阶段增长。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年移动广告收入约 42.99 亿元（同比增长 66.8%），毛利 4.31 亿元（增长 84.5%），经调整净利润约 6500 万元。
2. 增长驱动：受益于游戏版号增加、中国自研游戏出海趋势以及 AI 赋能导致的广告主复投率提升。
3. 生态资质：获得华为铂金代理资质及苹果 Apple ADS 认证，巩固了在手机厂商广告代理领域的市场地位。
4. AI 布局：重点探索端侧 AI Agent 及 AI 数据业务，已成为部分主流手机厂商及字节跳动的数据供应商。
5. 资本动作：通过定向配售募集 3.5 亿港元，其中 60% 用于 AI 数据、AI 游戏引擎等领域的投资与并购。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 手机在 2026 年的预期爆发；海外收入占比提升（目标每年翻倍增长）；AI 数据业务的商业化落地。
2. 风险：AI 手机普及进度低于预期；端侧商业化路径探索的不确定性；市场竞争加剧导致毛利承压。