平安好医生 2025 年年度业绩发布会纪要

摘要： 本次会议为平安健康（平安好医生）2025 年年度业绩发布会。公司重点介绍了其“管理式医疗”愿景，通过“综合金融 + 医疗养老”双轮驱动战略，依托平安集团 2.5 亿付费用户资源，构建“到县、到院、到家、到企”的四道服务体系，并利用 AI 科技实现降本增效与收入提升。

核心观点/结论：

1. 战略模式验证：公司致力于打造中国特色的管理式医疗，通过锁定支付端（商保、企业）整合供应端，为使用方提供高性价比服务。
2. AI 深度赋能：AI 不仅用于降本，更在提升收入。AI 医生年使用人数近 1200 万，在毛利额中的占比超过 4.5%，且显著提升了医生诊疗效率。
3. B 端业务增长：企业健康管理（启康）成为新增长引擎，通过“四道”服务网络实现 O2O 闭环，增强了商业模式的可持续性。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年总收入 54.7 亿元（同比增长 13.7%），毛利同比增长 16.3%。公司首次实现经营利润转正（1 亿元），归母净利润 3.8 亿元（同比增长超 3 倍），调整后净利率达 7.6%。
2. 业务结构：企业健康管理业务收入 13.1 亿元，同比增长 41%，收入占比提升至 24%。商保协同业务收入 33 亿元，同比增长 11%。
3. 成本优化：总费率降至 30.1%，同比下降 4.6 个百分点。AI 应用使四季度单次问诊成本同比下降约 45%。
4. 能力建设：重点推进“平安一键付”工程，计划接入 300 家医院，强化支付端掌控力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 医疗产品化进程加速、一键支付网络覆盖范围扩大、与平安集团金融产品的深度捆绑及客户粘性提升。
2. 风险：医疗健康及养老行业监管政策变动、AI 落地速度低于预期、供应链管理挑战。