📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了地缘政治波动（特别是美伊关系及油价走势）对煤炭和电力板块的影响，旨在通过差异化配置实现“攻守兼备”的投资策略。
行业主线：
- 煤炭板块：核心驱动力为地缘政治与油价。短期关注特朗普对中东（哈尔克岛）的军事行动及美伊和解可能性。中长期视角下，能源安全逻辑将加速煤化工替代，支撑价格中枢。
- 电力板块：受益于能源价格上涨驱动的电力需求增加，以及能源转型政策（绿电、散电协同）的催化。
关键变化与分歧：
- 地缘博弈极端情况：若美国进攻哈尔克岛并导致能源出口瘫痪，将引发能源危机，煤炭板块大涨；若双方达成和解，短期可能出现风险溢价下行及情绪超跌，但高油价中枢在1-2个季度内仍将维持。
- 配置逻辑分化：煤炭内部形成“强逻辑煤化工”与“低位防守焦煤”两条线。
受益方向与风险：
- 受益方向：煤炭端重点关注低位且攻守兼备的焦煤标的（如山西焦煤、平煤股份等）；电力端优先推荐绿电（龙源电力）、核电（中国核电、中广核）及水电（长江电力、川能动力）。
- 核心风险：地缘局势缓和速度超预期导致价格快速回调，或演变为不可控的能源危机。