锂矿板块重点个股梳理电话会议纪要

摘要： 本次会议重点讨论锂矿板块的整体趋势及三家核心标的（盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业）的经营状况、成本结构与利润预期，并分析了澳洲能源危机对全球锂矿供给的潜在影响。

核心观点/结论：

1. 供给端面临下修压力：澳洲柴油供应紧张可能导致锂矿采矿、选矿及运输环节降负荷，预计二季度将成为重要催化剂，推动锂矿板块表现强势。
2. 板块估值逻辑：在供给下修与需求上升的背景下，看好锂矿板块的爆发潜力。

经营与财务要点：

1. 盐湖股份：业务稳健，钾肥与碳酸锂双轮驱动。碳酸锂权益量约7-9万吨，成本约4-5万元/吨；钾肥年产500万吨，成本全球最低。预计利润空间较大，且有资产注入预期。
2. 赣锋锂业：依托马里昂、古罗米纳及可推盐湖等项目实现资源自给，金矿端全成本约7万元/吨。电池业务转向消费电子和小动力，并积极布局固态电池全产业链。
3. 天齐锂业：核心资产为格林布什（低成本，约4.5万元/吨）和阿塔卡马盐湖（通过SQM持有）。高价库存影响已基本消除，未来看点在于产能扩张及烧炭沟等资产收购。

催化剂与风险：

1. 催化剂：中东局势导致澳洲柴油短缺引发的停产或减产；锂价回升带动利润预期上调。
2. 风险：智利政府对阿塔卡马盐湖的划转导致投资收益减半；锂价波动风险；海外项目建设进度不及预期。