📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对全球及中国大飞机行业进行深度分析，探讨国产替代背景下的万亿市场机遇。重点剖析了 C919 的产能爬坡进程、产业链价值分布以及与波音、空客的竞争格局，认为国产大飞机正处于打破全球双寡头格局的关键窗口期。
行业主线：
- 市场需求巨大：未来 20 年我国航空市场规模预计达 1.4 万亿美元，窄体客机占据主导，国产替代空间广阔。
- 产能爬坡加速：C919 订单总量已突破 1500 架，2026 年将成为产能爬坡关键年，且国产发动机 CJ-1000A 研发进展顺利，正推进适航取证。
- 产业链国产化提升：机体结构已基本实现国产制造；复合材料（尤其是 T800 碳纤维）和钛合金应用占比提升；机载系统正通过中外合资由“有”向“强”过渡。
关键变化与分歧：
- 全球竞争格局重塑：波音因安全危机与信任问题陷入困境，空客虽占据领先地位但受限于发动机供应链瓶颈，为国产大飞机提供了宝贵的市场切入机会。
- 研发周期窗口期：全球新机研发速度整体放缓，C919 凭借后发优势在技术、成本和产业生态上具备差异化竞争能力。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注嵌入核心供应链的优质企业，尤其是高温合金、钛合金、碳纤维复合材料、机体结构制造及国产航发替代相关环节。
- 核心风险：关键技术研发不及预期、地缘政治导致供应链中断、行业高投入长周期导致盈利波动。