神州泰岳（300002.SZ）二季度以来多款新品开始测试，关注新品周期兑现节奏

本文分析了神州泰岳在2026年二季度以来的经营情况与新品进展。公司自26年6月起相继测试多款X+SLG新品，包括《Final Front Z》、《Last Age:Survival》及《Vice Throne》等。26Q2业绩处于承压期，归母净利润同比下降，主因是《Age of Origins》和《War and Order》等存量长青产品进入自然衰退期，但精细化运营使核心指标保持韧性。预计2026-2028年公司收入分别为66/74/79亿元，归母净利润为8.7/9.2/9.5亿元。研究认为，应重点关注新品周期的兑现节奏，SLG产品具备高业绩弹性，有望带来困境反转机会，维持“买入”评级。风险点包括产品上线进度不及预期、行业竞争加剧及宏观经济波动。