📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美国电力系统在AI算力爆发、电网老旧及电源短缺三重压力下的供需格局，指出美国电力供需缺口进入“刚性扩张期”，将驱动大规模电网升级与设备更新，为中国电力设备企业提供重要的出海机遇。
行业主线：
- 电力需求刚性增长：AI数据中心（AIDC）规模向GW级迭代并转向“高压化+自供电”模式，显著拉动变压器需求，预计2030年北美AIDC变压器市场规模超600亿元。
- 电网基础设施升级：美国电网老旧且结构分散，正启动以765kV超高压为核心的跨区扩容项目（获批金额约750亿美元），旨在解决负荷增长与电网稳定性问题。
- 中国设备竞争力凸显：中国企业在超高压领域拥有全产业链优势，且在交期和产能上具备显著优势，有望通过AIDC直销及高端供应链切入北美市场。
关键变化与分歧：
- 供给侧严重瓶颈：北美本土765kV设备产能高度集中且严重不足，交付周期拉长至3年以上，订单外溢趋势明显。
- 准入路径演进：虽然美国对电网采购有禁令限制，但AIDC项目投资主体多为科技公司，不受电网采购禁令限制，成为中国厂商出海的破局点。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注电力变压器龙头（如思源电气、金盘科技、伊戈尔）、发电设备（如东方电气、阳光电源）及特高压绝缘子（如神马电力）。
- 核心风险：中美贸易政策及地缘政治摩擦加剧、美国电网及AIDC建设进度不及预期、国际竞争加剧、原材料价格上涨。