计算机行业2Q26美股科技财报总结及2H26前瞻：算力供需、资本开支与软件层分化

本报告对 2Q26 美股科技财报进行全面总结并对 2H26 进行前瞻，核心探讨前沿实验室算力供需、云厂商资本开支回报与软件层分化趋势。报告认为，AI 算力真实需求韧性依然强劲，云厂商长周期待履约合同（RPO/Backlog）与自研芯片构筑了高确定性现金流及抗压护城河，大厂资本开支 ROI 正逐步兑现；软件层则聚焦系统记录层不可替代性、商业模式向用量/成果计费迁移以及 IT 预算向数据基础设施与工作流枢纽的回流。亚马逊、谷歌、微软、Meta 及多只美股软件标的在 2H26 面临订单锁定度、自研硬件单位经济学及自由现金流自洽度分化。整体维持计算机行业“强于大市”评级。