📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告从资负联动视角分析影响险资权益配置比例的核心因素，包括负债特征、资产供给、行业风险处理机制及资本监管。通过国际对比发现，中国香港与欧洲寿险资金由于保证成本低且风险分摊给保单持有人，权益配置空间较高；美国寿险独立账户股票配置约70%，但一般账户仅约2%；日本境内外股票占比仅约9%。报告认为，我国寿险存量负债以传统型为主，风险承受能力低，当前权益配置可能已存在一定程度的超配，短期内进一步提升的空间较小，结构上将进一步转向高股息资产以平衡风险并实现资负匹配。长期来看，若浮动收益型业务占比提升且负债刚性成本下行，权益配置中枢仍有抬升空间。风险点包括新单保费不及预期、利率及资本市场波动以及政策不确定性。