日本量化脉搏：宏观贝塔回归了吗？市场趋势、持仓与阿尔法思路

本报告为瑞银发布的日本量化策略月度报告，重点探讨了市场体制演变、宏观贝塔（指数、汇率与利率贝塔）的变化趋势以及瑞银量化平台筛选的阿尔法投资机会。报告指出，9月日本股市在成长股领涨后向价值与低风险风格轮动，AI主题波动减缓且市场广度扩大。针对宏观贝塔，报告通过多种方法分析了Topix 500成分股对市场、美元兑日元及日本国债收益率的敏感度，发现尽管平均汇率敏感度较过去有所下降但在尾部风险中依然重要，且随着日本央行政策正常化，利率风险正逐渐受到重视。此外，报告基于多因子记分卡和量化平台信号，列举了如东京电子、住友电工、三井住友金融集团、瑞可利等在拥挤度、分析师预期和对冲基金持仓中表现突出的标的。