摩根大通-转型会谈：能源安全与转型：动荡世界中的赢家与瓶颈

本文为摩根大通关于能源安全与转型的行业交流报告，重点讨论了全球能源供应形势、多区域储能系统（ESS）安装增长及供应链回流与多元化趋势。报告指出，霍尔木兹海峡局势不确定性叠加库存偏低及冬季备货需求，使得需求季节性成为推动全球能源价格的核心动力，中国作为关键转折市场，原油进口随国内油品需求改善而恢复。在储能方面，韩国、欧洲和印度等地因可再生能源渗透率提升及“鸭子曲线”特征显现，正推动储能装机强劲增长，并向长时储能和光储混合模式演进。此外，供应链在地化面临现实约束，印度等新兴市场在BESS建设上仍高度依赖中国进口系统。基于上述行业洞察，报告推荐了阳光电源、德业股份、东方电缆、大金重工、NTPC、SK Innovation等7只重点超配（OW）标的。