摩根大通：中国 9 月制造业 PMI 走强，外部需求韧性支撑增长

本报告分析了 2026 年 9 月中国制造业 PMI 数据，指出 NBS 和 RatingDog 的制造业 PMI 均有所走强，其中 NBS PMI 回到扩张区间（50.1），RatingDog PMI 创五个月新高（52.1）。报告认为产出端持续改善，出口订单表现亮眼，呈现出外部需求强劲而国内需求相对温和的“K型”格局。输入价格随大宗商品上涨而上升，但受限于下游竞争，成本传导不完全。非制造业 PMI 亦有改善，特别是建筑业在财政支持下回升。整体而言，9 月经济动能稳健，配合近期 PSL 降息、专项再贷款及财政政策发力，预计 4 季度增长动能将进一步加强。此外，中美高层会晤有助于降低短期贸易不确定性。