摩根大通人形机器人行业深度报告：重新评估板块定位与首选标的

本报告由摩根大通发布，重点对人形机器人及物理 AI 板块的定位进行了重新评估。报告指出，行业长远增长逻辑依然稳固，但商业化落地路径趋于复杂和分化，市场由追求硬件稀缺性向平台经济转变。分析师调整了部分公司的评级与目标价，将优必选（UBTech）下调至中性（Neutral），并因硬件类 OEM 面临短期逆风，将宇树科技（Unitree）和埃斯顿（Estun）评级设为减持（UW）；与此同时，维持绿的谐波（Leader Drive）和奥比中光（Orbbec）的增持（OW）评级，将其视为上游零部件及生态布局的首选标的，并上调了绿的谐波的盈利预测。此外，报告还探讨了康耐视收购 RealSense 对 3D 视觉板块及奥比中光的潜在影响。