Lamb Weston (LW.N) 27财年第一季度前瞻：盈利有望超预期，定价仍为关键变量

本报告为摩根大通对 Lamb Weston（兰滨，LW.N）27财年第一季度的业绩前瞻。摩根大通维持该股“中性”（Neutral）评级，将12个月目标价由52美元下调至46美元，对应13倍2028财年市盈率及8倍企业价值倍数。报告预计1Q27有机销售额和EBITDA有望超预期，得益于SG&A费用优化及北美业务定价落实，预计公司将维持全年业绩指引。当前股价较4Q财报后下跌13%，主要受 foodservice（餐饮服务）行业客流疲软及成本通胀担忧压制。尽管美国快餐客流量同比仍有下滑，但环比保持稳定，且作为核心成本的马铃薯价格呈现温和通胀或局部下滑。整体来看，27财年定价环境仍存在不确定性，国际市场竞争和产能过剩将对利润率复苏形成扰动。