📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本篇投研资料为摩根大通对人形机器人执行器平台企业 Robotis（108490.KQ）的首次覆盖报告，给予“增持”评级，目标价 430,000 韩元。报告指出，随着人形机器人放量，执行器市场规模将从 2025 年的约 50 万台激增至 2030 年的约 525 万台（中国以外约 255 万台）。Robotis 凭借其多样化的客户基础（1000+ 客户）、“Dynamixel”生态系统、面向人形机器人的 QDD 执行器量产计划，以及在乌兹别克斯坦布局的低成本制造和数据工厂业务，有望占据中国以外人形机器人执行器市场约 4% 的份额。预计公司营业收入将从 2025 年的 390 亿韩元增长至 2030 年的 4040 亿韩元，营业利润率稳定在 30% 左右。核心风险包括人形机器人主题降温、乌兹别克斯坦产能爬坡受阻以及地缘政治紧张局势缓和。