华泰证券-成本冲击拖累8月工企盈利宏观专题研究

本报告为华泰证券发布的宏观专题研究，重点分析了2026年8月工业企业利润增速回落的原因与结构分化特征。8月规模以上工业企业利润同比增速放缓至4.2%，而营收增速边际改善至7.3%。分析指出，PPI回升主要由能源和原材料供给冲击推动，盈利改善集中在少数上游行业及受AI需求支撑的计算机通信行业，而广谱盈利修复偏弱，成本冲击与被动累库压力延续。展望未来，海外半导体景气度有望对相关行业形成支撑，但内需偏弱及成本高位仍将制约利润修复的持续性。