花旗：英伟达宣布 150 亿美元股票回购授权及全栈 AI 战略点评

本报告为花旗对英伟达（NVDA.O）的最新点评，主要围绕公司宣布新增 150 亿美元股票回购授权（总回购容量达 2350 亿美元）及全栈 AI 战略的最新进展展开。花旗认为，扩大的回购彰显了强劲自由现金流对战略投资与股东回报的双重支撑。同时，英伟达推出“开放式代理安全平台”（Open Agent Safety Platform），将业务从纯算力延伸至 AI 安全、合规与治理层；开源模型采用率的持续提升及对 Hugging Face 的潜在收购将进一步巩固其在软件生态中的领导地位。随着从 Hopper、Blackwell 到 Rubin 架构演进，单吉瓦（GW）收入机会从 180 亿美元提升至 40 亿美元，标志着公司正由 GPU 供应商向全栈 AI 平台提供商转型。花旗维持对英伟达的“买入”评级，目标价 315 美元，对应 2027 财年盈利预测约 21 倍市盈率。