美国通信设备行业深度：OCS千亿美元级市场机遇与Lumentum目标价上调

本篇花旗研究报告重点探讨美国通信设备行业中光路开关（OCS）在AI光学领域的长期趋势与市场空间。报告指出，随着多客户、多层级商业化应用的落地，OCS正在演变为一个多年期的大规模增长赛道，花旗首次发布了OCS总目标市场（TAM）模型，预计到2030年商用OCS的TAM将达到110亿美元。报告详细拆解了XPU扩展层、骨干网及其他相关应用、以及GPU机架级重构三大需求桶，并认为Lumentum（LITE）和Coherent（COHR）将占据商用OCS绝大部分的市场份额。基于对Lumentum OCS销售额和利润率提升的预期，花旗将其FY2027E和FY2028E的EPS预测分别上调至25.14美元和40.90美元，并将目标价从1,200美元上调至1,400美元，维持Coherent的目标价在420美元不变。