本报告首次覆盖尚太科技（001301），认为公司作为一体化负极龙头，凭借深厚的石墨化工艺积累与全工序一体化制造构筑了显著的成本优势。新能源汽车与储能需求持续增长驱动负极行业由过剩向结构性紧平衡修复，公司深度绑定宁德时代等头部客户，快充产品占比过半并加速硅碳、硬碳等高端化与前瞻技术布局。随着山西四期、五期及马来西亚等产能项目推进，公司总产能有望于 2027 年突破 70 万吨，规模效应与盈利有望持续修复。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 10.87、18.14、24.54 亿元，维持“买入-A”投资评级，目标价 62.61 元/股。