油价与加息双重叙事下的大类资产演绎分析

本报告探讨了在美联储加息周期内，油价见顶与加息节奏两种叙事下大类资产的演绎逻辑。报告将情景分为两类：剧本1为“加息末尾+油价见顶”，预期美元指数率先启动，随后黄金等降息有利资产崛起；剧本2为“持续加息+油价见顶”，预期短期美股受“繁荣惯性”驱动具有高胜率，随后铜等顺周期资产因通胀传导而后来居上。作者认为当前市场暂时处于剧本2的“繁荣惯性”阶段，美国经济数据（PMI、GDP）仍具韧性，美股已率先启动。后续关注地缘政治（霍尔木兹海峡）、科技公司Capex意愿、中期选举以及关税兑现等五大路标，以判断市场是否会向剧本1切换。