本报告追踪了8月份电力变压器的出口数据。数据显示，中国大型变压器出口总额同比下降22%，但对美出口表现强劲，同比大幅增长542%。价格方面，变压器价格维持在高位，美国PPI同比增长7.6%，中国对美出口价格同比增长112%，显示变压器短缺情况尚未缓解。对比而言，韩国大型变压器8月出口额同比增长72%。报告预计美国电力变压器需求与本土供应的缺口将从目前的72%逐步缩小至2028年的61%。在个股影响方面，看好华明装备受益于全球需求及市场份额提升，思源电气具备全球多元化出口潜力，以及国电南瑞受益于国内特高压建设及二次设备出口潜力。