本报告点评 2026 年 9 月中国 PMI 数据。官方 NBS 制造业 PMI 从 8 月的 49.8 回升至 50.1，非制造业 PMI 从 49.0 回升至 50.2。同时，RatingDog 制造业 PMI 升至 52.1，服务业 PMI 升至 51.6。制造业的改善主要由产出指数驱动，其中农产品加工和医药行业表现强劲，而化学原料及金属冶炼行业有所走弱。非制造业方面，金融、保险行业表现突出，房地产行业则低于 50。报告认为 9 月经济活动增强部分受季度末季节性因素和天气改善影响，但制造业投入价格高于产出价格，企业利润率仍面临压力。