8 月工业企业利润数据点评：高基数下的利润增速放缓

本报告对 2026 年 8 月规上工业企业利润数据进行了点评。数据显示，8 月当月利润总额同比增长 4.2%，较 7 月的 11.2%明显回落，主因是利润率转弱以及去年 8 月投资收益集中确认导致的高基数扰动。从量价拆解看，量的贡献稳中有升，价格贡献仍在高位，但利润率拉动由 7 月的 4.2pp 转为 -2.3pp。分行业来看，国企高基数影响显著，酒饮料茶、公用事业利润同比大幅下降；计算机电子、煤炭采选虽仍是主要拉动项，但增速有所放缓。库存方面，8 月末产成品实际库存增速小幅放缓，但中期认为尚未进入去库阶段，仍处于主动补库周期的中后期。报告认为，短期内基数影响消除后利润增速有望反弹，中期增长引擎仍为 AI 链上的计算机电子及上游煤炭、有色行业，后续需重点观察出口强劲程度与周期品价格拐点。