财信证券-大类资产配置周报：风险资产处在逆风期，等待宏观环境逐步明朗-260928

本报告为财信证券的大类资产配置周报（20260928-20261002）。整体资产配置推荐顺序为：美元>中债>商品>股票>人民币>美债。短期宏观环境对风险资产不利，建议等待宏观不确定性进一步下降后逢低配置权益资产。宏观与流动性方面，美联储9月加息已落地，市场对未来加息预期升温，美伊关系不确定性放大市场波动；中国央行三季度例会释放积极信号，定调“加大逆周期调节力度”，财政与货币政策协同有望加强。各类资产表现与观点：股票方面中长期上涨趋势基础仍在，建议逢低增配；债券方面中国国债收益率下行空间受限，美债收益率曲线或走向“熊平”；商品方面原油高位震荡，贵金属有待震荡整理；外汇方面美元指数有望趋势走强，人民币震荡偏强。主要风险提示包括美联储加息预期急剧升温、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升等。