📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为学大教育管理层与投资者的交流，重点讨论了公司网点扩张规划、师资结构优化、收入构成、涨价预期、股东减持风险以及未来业绩指引。
核心观点/结论：
公司目前处于规模扩张与模型优化阶段，主业具备韧性。管理层认为公司目前处于低估值状态，未来两年的收入预期积极，预计增长不低于 15%。
经营与财务要点：
- 网点与规模：计划将传统网点数量从 350 个增长至 400 个，单店平均面积由双减前的 500 平方米提升至 700-800 平方米。
- 师资结构：目标将全职老师人数提升至 6,000 人以上，并将兼职老师贡献的课时量比例降低至 20% 以下。
- 收入与定价：班组课收入占比接近 30%。预计每年涨价幅度维持在 3%-5% 区间，且未来 2-3 年涨价预期可维持。
- 财务指引：2025 年预算收入增长区间为 15%-20%，2026 年预期不低于上一年。净利率随规模效应显现有望向上抬头。
- AI 布局：内部全面尝试 AI 工具以提升效率，但对 AI 教育产品的规模化持谨慎态度，计划在今年采取相关动作。
催化剂与风险：
- 催化剂：股权激励方案处于决策阶段（确定有激励想法）；下半年可能根据分红条件启动回购注销。
- 风险/关注点：紫光系股东在未来半年内暂无减持操作；高中赛道竞争压力目前不显性，但需关注其他玩家向高龄段迁移的趋势。