汽车零部件一季报展望交流纪要

摘要： 本次会议由国金汽车分析师分享对汽车零部件行业一季报的整体排查与展望。分析认为一季度行业整体承压，主因需求端下滑（约10%）导致规模效应减弱，以及成本端原材料价格和运费上涨。预计行业一季度收入增速在5-10%，利润端同比持平或部分下降，但部分公司凭借特定产品或客户具备独立阿尔法。

行业主线：

1. 整体承压，个股分化：行业虽面临需求和成本双重压力，但部分标的在储能、新车型配套等领域有增长点，且原材料涨价具有一定滞后性。
2. 估值处于低位，存在布局机会：零部件板块交易层面已触底，预计将随整车板块反弹而带动估值提升，同时机器人板块（如V3发布）将提供潜在催化。

关键变化与分歧：

1. 核心增长驱动：储能结构件需求爆发（正豫供应）、小米产业链新车上市（无锡振华、福特科技/振宇科技）、阿凡达轮胎乘用车规模化量产（金固股份）、座椅规模化上量（继峰股份）以及赛力斯车型放量（新宇股份）。
2. 产能利用率回升：亚太股份与福达股份的产能利用率自25年下半年起逐步提升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备独立阿尔法、新车型配套能力及向机器人等新领域转型的零部件公司。
2. 核心风险：原材料成本上涨幅度超预期、下游汽车需求下滑幅度大于预期。