西域旅游 2025 年业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为西域旅游 2025 年业绩交流会，重点讨论了公司 2025 年核心经营业绩、喀什演艺项目进展、低空业务探索、资本运作及 2026 年盈利修复预期。

核心观点/结论：
公司 2025 年整体收入增长稳定，基本盘业务稳固。管理层对 2026 年盈利修复持谨慎乐观态度，认为 2025 年为利润率底部，随着索道大修影响消除、客流稳定增长及新项目（喀什、赛湖）逐步爬坡，预计 2026 年利润率将有所改善。

经营与财务要点：

1. 2025 年运营数据：全年总客流量约 580 万人次（同比增长 10%），但受索道安全大修影响，导致索道收入及整体利润率有所下滑。
2. 重点项目进展：喀什项目 2025 年实现营收约 1500 万元，已完成剧目调改，预计 2027 年实现盈亏平衡；赛湖项目投资约 5000 万元，旨在完成初步布局以铺垫后续资源。
3. 资本运作与治理：披露了授权董事会变更计划，目前正在梳理资产权属，待满足上市公司规范要求后推进具体方案。
4. 新业务探索：低空业务处于探索阶段，受限于政策完善进度，需调整开展思路。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年索道大修影响消除；喀什、赛湖项目正式投入运营带动收入增长；中亚旅游线路开发提升入境/出境客源。
2. 风险：极端天气导致景区闭园影响客流；低空业务落地节奏慢于预期；资产梳理及外部收购进度不确定。